滴滴手里有哪些卡要上市？

深蓝蔡京原作

作者|周继峰

编辑|黎明

6月11日，滴滴正式向SEC提交IPO招股说明书。

这只超级独角兽终于向公众清晰地展示了它的全貌。

招股书显示，滴滴2018年、2019年和2020年的营收分别为1353亿元、1548亿元和1417亿元，净亏损分别为156亿元、97亿元和107亿元。2021年第一季度，滴滴盈利422亿元，实现利润1.96亿元，扭亏为盈。

根据招股说明书，在IPO之前，滴滴创始人兼CEO程持有7%的股份，联合创始人兼总裁持有1.7%的股份。按照同股不同权的常规安排，程维刘清总共拥有48%以上的投票权，包括程维刘清在内的滴滴管理层拥有50%以上的投票权。最大股东软银任命的董事会成员健太郎松井将在滴滴上市时辞去董事职务，这意味着软银将退出滴滴董事会。

这家公司从中关村电子世界的一家电脑商店仓库起步，在过去的九年里经历了多次惨烈的战斗，要么主动要么被迫与、大黄蜂、快、等“前浪”竞争。最后活了下来，过得挺好。

如今，滴滴全球年活跃用户4.93亿，全球年活跃驱动1500万，全球日均交易量4100万，整个平台年总交易量3410亿元。2018年1月1日至2021年3月31日，平台为司机创收约6000亿元。

最新信息显示，滴滴已经拓展海外版图，在本土生活、新能源、自动驾驶等方面也做了很多布局。上市可能只是开始。

网约车盈利了

招股书上说，滴滴除了今年第一季度一直在亏损。另一方面，滴滴声称国内旅游业务是盈利的。

事实上，经过近九年的发展，滴滴作为一个超级旅游平台，已经实现了业务多元化。

滴滴的业务可以分为三大业务：——中国旅行业务(包括网车、出租车、代驾和搭便车)、国际业务(网车和外卖)、其他业务(单车共享、金融、同城货运、社区团购、自动驾驶等。).

滴滴的汽车业务不等于滴滴公司。

具体来说，中国的旅游业务是业务的核心，其收入占总收入的90%以上。网络汽车业务是中国最重要的业务。在线汽车相关业务的收入占中国旅游业务的97%以上。

这个板块也成为了滴滴第一个盈利的板块。滴滴在华旅游业务2019年实现调整后的税前收益38.4亿元，2020年实现39.6亿元，2021年第一季度实现36.2亿元。其他业务，如自动驾驶的国际业务开发，市场前景光明，但是烧钱，需要持续的资金和人力投入，目前还不盈利。

不难理解为什么滴滴整体亏损，而国内旅游业务却盈利。另一方面，滴滴的核心业务是盈利的，滴滴已经明白了分享旅游业务的账户。

根据招股书，2020年，滴滴国内旅游业务的GTV总额(交易总额)将达到1890亿元，其中在线汽车业务和其他旅游业务将分别达到1486亿元和404亿元。司机收入和网车其他旅游业务补贴合计1560亿元。

以此计算，滴滴整体旅游业务的佣金率为18%。

再来看看网络车商。2020年，国内网车业务GTV 1486亿元，司机补贴69亿元，司机收入1105亿元，也就是说，滴滴每年需要支付司机1174亿元。这样的话，滴滴的车占比大概在21%左右。

有了这21%的提现，滴滴需要163亿人民币的补贴来激励乘客，并覆盖企业的运营成本和税收。总的来说，滴滴的利润越来越低。根据招股说明书披露，调整后的国内网车业务EBITA利润率仅为3.1%。

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2020年滴滴的中国出行业务财务和运营模式 资料来源 / 招股书

滴滴作为头部的网约车平台，尽管日均流水上亿，平台上有几千万的司机，但是，做共享出行平台依旧不是一门暴利生意，相反它是一门苦活累活。

庞大的司机群体需要管理，司机的感受和乘客的体验需要平衡，大众对于打车的焦虑情绪需要缓解……这些工作都不是一朝一夕可以做完的。

在不断探索的过程中，滴滴从无到有开创了一系列司机服务的准则，还推出多期公众评议会，让社会各界参与规则的制订。此外，滴滴还成立了网约车司机生态发展委员会，针对司机劳动者权益保障、司机收入稳定透明、平台规则公平合理等方面进行探索与提升，“确保司机收入可感可知、账单公开透明”。

出海可行么？

坦白来说，滴滴最近几年的成绩非常瞩目。除了中国区的出行业务盈利之外，平台的用户活跃度也非常高。

截至2021年3月31日，滴滴在过去12个月的全球年活跃用户已经达到了4.93亿，全球年活跃司机人数为1500万。在中国，滴滴的年活跃用户和年活跃司机数量分别为3.77亿、1300万。

2021年第一季度，滴滴中国出行业务拥有1.56亿月活用户，日均交易量为2500万次。

对比出行巨头Uber，Uber第一季度月活用户仅为9800万人，滴滴是Uber的1.6倍。

但滴滴依然面临挑战。

中国互联网络信息中心（CNNIC）数据显示，2017年7月，中国网约车用户就达到了3.08亿人，到2019年6月，这个数字达到4.04亿人，但是此后一年多时间，用户规模开始出现萎缩趋势，到了2020年6月，用户规模下降到3.4亿人。

早在2018年，滴滴就开始把目光转向海外。到了2021年，滴滴更是将出海作为业务增长的一大引擎。根据招股书，滴滴计划分别拿出IPO募集资金的30%，投入到国际业务和共享出行、电动汽车与自动驾驶两大板块。

在海外市场，国际出行巨头们的网约车业务正在下滑。以Uber为例，Uber连年亏损，如今已经把业务重点放在了外卖上。2020年，Uber的移动业务收入从上年的107.07亿元降至60.89亿元，外卖业务收入则从14.01亿元增至39.04亿元。到2021年一季度，外卖业务收入占比已达到60%。

巨头的疲软反而给了滴滴机会。

除此之外，海外还有一些新兴市场发展迅速。以拉美为例，不少城市的城镇化率接近80%，是全球最高的区域，但是道路交通建设相比落后，完全跟不上经济发展。这为出行巨头们提供了出海的土壤。

如今，滴滴出海已经小有成就。

此前据媒体报道，进入拉美三年后，滴滴已经拿下超四成市场，在墨西哥甚至一度反超Uber。

并且，自从2018年进驻巴西以来，滴滴的海外版图已经扩张到了14个国家。

交易量的增长也很能说明问题。根据招股书，滴滴在中国以外地区的平均每日交易量，在2019年的时候为180万次，到了2021年，已经增长到460万次，而海外的年度活跃用户则从2019年的2300万增加到2021年的6000万。最近，滴滴花了6亿美金收购了巴西本地打车软件99 taxi，准备在当地扎根下去。

未来，滴滴一旦成功上市，粮草充足，攻城掠地会更加迅猛。

下一张牌是什么？

对于自己的业务版图，滴滴划分了四个核心战略板块，分别是共享出行平台、车服网络、电动车、自动驾驶，而自动驾驶算是重头戏。

相比于其他出行平台，滴滴把自动驾驶业务攥得越来越紧了。前段时间，有媒体报道称，滴滴自动驾驶再次获得了3亿美元融资，其中广汽集团投资2亿美元（广汽集团直接投资1亿美元，广汽资本旗下基金投资1亿美元）。

招股书显示，截至2021年一季度，滴滴自动驾驶团队人数已超500人，拥有超过100辆自动驾驶汽车的车队。目前自动驾驶的主要测试和试运营重心在上海嘉定，在上海共有530公里的道路可以进行测试。

滴滴作为共享出行平台，为什么准备死磕自动驾驶，而自动驾驶与滴滴的业务又有什么关联？

共享出行这门生意，司机和乘客是平台的重要资产。但一旦无人驾驶得以普及，就会对原来的人力模式构成根本冲击。

中国电动汽车百人会在其研究报告《Robo-taxi商业化现状、挑战及建议》（以下简称《建议》）中指出，当下出租车司机人力成本与自动驾驶改造成本基本持平，但是未来5-10年人力成本将会进一步升高，而自动驾驶系统改造成本会逐渐降低。预计2025年左右，Robotaxi取消安全员并规模化部署后，其成本优势凸显，带来出行服务的颠覆。

来源 / Pexels

从这个角度上来说，自动驾驶对于滴滴是一张不能放弃的王牌。

如今，靠着特斯拉的带动，越来越多的人意识到，汽车智能化是未来的大趋势，而智能汽车技术的一大核心就是自动驾驶。

经纬创投的研究报告指出，电动车对比传统燃油车，不仅仅是能源革命那么简单，更像是苹果对比诺基亚、智能手机对比功能机，是一个颠覆性的机会。

在这场战争中，滴滴算是较早入局的。滴滴从2016年就开始组建自动驾驶研发团队，次年在美国加州设立首家海外AI实验室。

最近，滴滴开始在自动驾驶上动作频频。先是联合比亚迪推出了首款定制网约车D1，并且准备未来在新的迭代版本中搭载滴滴自研的无人驾驶模块。今年4月20日，滴滴再次秀肌肉推出长达5小时的全新路测视频，在视频里滴滴的自动驾驶系统完整经历了白天、逆光、傍晚、夜晚等多个应用场景的考验。

不难看出，滴滴试图在自动驾驶与造车这块大市场分一杯羹。滴滴预测，到2025年，共享汽车有望在滴滴平台普及超过100万台，到2030年，希望去掉驾驶舱，实现真正意义上的无人驾驶。

也正是如此，滴滴的自动驾驶成为了滴滴上市估值的重要砝码。招股书显示，滴滴自动驾驶的估值已经达到34亿美元。

就目前来看，滴滴手中资金充足，截至2021年3月31日，滴滴账面持有234.68亿元现金及现金等价物。接下来，就看滴滴如何进一步做好商业落地，如何利用资本争夺市场。

*题图来源于视觉中国。