本次IPO非常悲哀:互联网上市公司数量再创新高

文同方浩

如果根据一个公司对流量的依赖程度来判断这个公司是否是互联网公司，那么今年可能是中国互联网上市公司数量最多的一年。截至目前，已有近10家中国互联网公司登陆美股或港股，未来6个月内至少有5家将进行IPO。绝对前所未有。

当然，除了那些退出的，比如专注于社会概念的Soul，本周就停止了美国的IPO进程。

今年为什么会如此扎堆儿？

结论是一级市场没人接手，只能去二级市场找钱。问题是，这些今年上市的互联网公司，大部分都是在二级市场上演了自己的出道。

换句话说，今年不仅互联网公司的首次公开募股数量创下纪录，整体的拉臀表现也是如此。

作为今年的大盘股，Aauto Speeter较发行价上涨了60%，但较4个月前的最高点下跌了270%。迷失是喜剧，迷失是悲剧。

水滴和洋葱比发行价跌了50%左右；怪物收费跌了25%，知乎和头部教育一直在发行价附近徘徊；去年底上市的完美日记已经跌破发行价。

对于这些公司背后的一级市场投资者(尤其是中后期入市的投资者)，现在的心情可以用斯蒂芬妮的一句歌词来形容：他们已经翻过了山顶，前面是层层白云，绿灯就在那里。

单看股价走势，可能会认为他们遭遇了熊市；相反，从今年年初开始，美股和港股的市场指数相继创出历史新高，可以说目前的二级市场仍然具有前所未有的流动性。

根本不是钱荒的问题！

市场不缺钱，但市场不买。过去，在中国股票的IPO中，华尔街各大投行为了争夺承销商资格挤破了头，现在却看不到摩根士丹利和高盛，承担主要销售任务的都成了富图、老虎、薛莹等业务平台。

以前IPO是把股票卖给机构，现在IPO是把股票卖给散户；IPO以前是批发，现在IPO是众筹。所以现在的互联网公司真的要感谢互联网经纪平台的出现，为IPO募资保留最后一丝颜面，否则就没有机会搞众筹了。

流动性最充裕的一年，遇到了最抠门的买家。不能怪买家，因为问题出在卖家身上。

以魂为例，打着“年轻人的社会元宇宙”的旗号，并不性感。今年第一季度，Soul的月用户和日用户分别为3300万和910万，号称拥有1亿用户。

莫莫属于社交轨道，从0到1亿用户用了3年，魂用了5年；当Momo日用户达到1300万时，用户总数为8000万；也就是说，Momo在用户总数小于Soul的前提下，创造了比Soul更大的用户活动。当Momo的月用户数达到3000多万时，同比增长率为4到5倍，远高于Soul同期数据的1倍增长率。

现在你让华尔街相信灵魂是宇宙之父。为什么？

当然，可以说陌陌已经接触到了移动互联网流量红利期，但华尔街今年却远离了中交，很大程度上是因为流量红利期的结束。

去年，Aauto Speeter的收入为580亿元人民币，按字节计算超过2366亿元人民币，几乎是其四倍。两家公司的核心业务是短视频。今年第一季度，亚图快线(主站)日交易量峰值为2.8亿，Tik Tok(主站)日交易量峰值为5.8亿，差距约为两倍。

日常生活和日常生活相差四倍，等于一平方。说明流量越集中，实现效率越高；老板吃的肉越多，老二老三的汤就越少。

Tik Tok和阿尤托斯毕尔不是个案。丁咚的首次公开募股正面临着比亚图快得多的困难局面。

今年第一季度，每月

即使丁咚今年的订单量翻了一番，美团也保持了3000万元的日订单量，所以即使考虑到美团客户的低单价，收入也是丁咚的20多倍。流量差距越大，收入差距越大，让人绝望。

已经IPO或者今年即将IPO的互联网公司，要么是轨道太小，要么是轨道已经被老板、二胎甚至三胎上市；就算轨道大，我是老大，但是增长的天花板(流量)已经见顶了。二级市场的流动性再大，也无计可施。

近十年成长起来的互联网巨头，靠的是“广域红利”，即用户增量带来的机会；在互联网用户基数不增长的时候，流量就成了巨头们的“私有域红利”，所以我们可以看到巨头们在不断的进入新的业务，也就是把流量从左手转向右手。

IPO正从一级市场走向二级市场，但并没有改变很多公司既被排除在广域分红之外，又被排除在私域分红之外的悲惨局面。